全球负收益资产规模重返15万亿 金价剑指纪录高位

周五（7月24日）现货黄金高位窄幅震荡，现报1884.47美元，跌幅0.16%。

周四金价跃升逾1%，续刷9年高位，触及略低于每盎司1900美元的水平于1898.34美元，因美元走软和预期更多刺激措施出台以重振遭受疫情打击的经济，而美国上周初请失业金人数的增加引发了人们对经济复苏放缓的担忧。

同时全球负收益资产激增，资产规模重回15万亿大关。此外黄金ETF和非商业黄金净多仓持续增加，抵消了此前基金经理略微减持黄金净多仓的影响，也对黄金持续构成支撑。

总体而言，随着黄金逼近1900美元关口，同时基本面不存在明显施压黄金的因素，黄金站上1900美元或板上钉钉，市场将关注黄金能否上探纪录高位1921.18美元，若站上，黄金上方将不存在技术阻力，或推动黄金上探2000美元关口。日内关注各国的制造业PMI初值。

疫情蔓延打击美国经济复苏前景，机构开始逃离股市并逐步涌入金市

周四美股大幅下跌，投资者抛售领跑市场的科技股，因业绩报告喜忧参半，且越来越多的迹象表明疫情正在恶化，这可能会令经济深度衰退加剧。

道琼斯工业价格指数下跌353.51点，或1.31%，收报26652.33点；

标普500指数下跌40.36点，或1.23%，收报3235.66点，纳斯达克指数下跌244.71点，或2.29%，收报10461.42点。

美国新冠确诊总数超过400万，加州新增死亡病例创纪录。美国新冠检测负责人称，全美每天可能新增约20万病例。同时特朗普取消在佛罗里达州举办共和党大会，此前由于当地为防疫而推出限制集会的措施，特朗普此前已不得不将部分大会活动从北卡罗莱纳州搬到佛罗里达州举行。

全球疫情第二严重的则为巴西。约翰·霍普金斯大学公布的数据显示，当地已有220万人感染，8.1万人死亡。一个月内，新增感染病例几乎翻了一倍。同时亚太地区疫情火苗重燃，东京新增病例迭创新高。

随着疫情持续蔓延冲击全球经济，加剧了市场对于经济复苏的预期，这使得部分投资者开始从美国股市中撤离并涌入避险资产。

虽然股市劲升时空手观望是下下策，但股票估值偏高，加上疫情再度升温已经几乎扼杀了美国经济迅速复苏的希望，许多人因而愈来愈感到不安。

GenTrust投资长Jim Besaw表示：“要想省事就不要再把钱投在股市了，市场表现可能有些超前了。”该公司增加了客户投资组合中的黄金敞口，自4月以来，黄金在客户投资组合中的配比平均增加了两倍，最高达到5%左右。GenTrust亦削减了科技股的投资仓位。

法国兴业银行首席全球汇市策略师Kit Juckes在一份报告中说：“风险资产经历了表现亮眼的春天后，我们建议采取大量保护措施，”他建议买入黄金，根据该行的数据，过去20年中有15年，黄金价格在8月都上涨。

疫情蔓延使得美国失业金申请人数近四个月首次上升

随着疫情二次蔓延，对于经济的冲击进一步凸显，也一定程度上削弱了市场的风险偏好，推动金价走高。

美国劳工部周四公布的数据显示，美国至7月18日当周初请失业金人数公布，录得141.6万人，高于市场预期的130万人，创3周新高。机构表示，美国上周初请失业金人数近四个月来首次上升，表明由于病例再度增加和需求低迷，劳动力市场正在停滞，企业开始重新关闭和裁员。

分析指出，美国劳动力市场面临的其他挑战还包括：联邦补充失业救济金即将到期，以及餐馆和航空公司等企业普遍面临困境。

本周稍早公布的数据凸显出就业市场的脆弱。美国人口普查局的调查显示，6月中旬至7月中旬，美国就业人口减少约670万人，其中多数是在7月第二周，较第一周减少。与此同时，一项调查显示，超过一半的企业关闭是永久性的，这表明一些失业岗位不会很快恢复。

由于劳动力市场复苏是经济复苏的前兆，随着美国的就业市场出现恶化的迹象，这打击了市场乐观情绪，因此推动黄金续刷9年高位，最高触及1898.34美元，逼近1900美元关口。

日内关注美国7月Markit制造业PMI初值，在6月市场预期该数据将重返荣枯线上方，但是最终只录得49.8，低于市场的预期，因此对金价构成支撑。因此日内需关注该数据表现，市场预期为52。

美元持续疲软也持续推高黄金

另一个持续推高黄金的因素是近期美元持续走软。

美元跌至近两年低点，因投资者预期病例激增将使美国经济复苏难以跑赢其他国家，继续抛售美元。

早在本周一（7月20日）耶鲁大学高级研究员、前摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇表示，他对美元急剧贬值的预测可能是一个非常短期的现象，而不是一个遥不可及的事件。

他指出，美国经济的失业率从2020年初徘徊在3.5%左右的50年低点，然而自3月份疫情爆发以来约有4900万人失业。

他还指出，迅速而史无前例的财政和货币政策反应，已使美联储的资产负债表从今年初的4万亿美元膨胀至7.2万亿美元以上，这是外汇市场变化之快的例证。

罗奇预计美元兑主要货币汇率很快下跌35%，理由是美国赤字增加和储蓄减少。

周四美联储宣布扩大三项旨在为在新冠疫情危机期间受打击的企业提供信贷支持的贷款工具的参与范围，允许达到最低要求的经纪交易商参与。

同时白宫官员和美国参议院共和党领导人也在继续为提出新一轮援助计划而努力，这将加剧美国的财政压力，这从长期看也对美元构成压力。

Wells Fargo Securities汇市策略师Erik Nelson表示：“投机客对10国集团（G10）货币的持仓相当低，因此这种动能走势还有持续的空间。”

全球负收益资产规模重回15万亿美元大关，增强了美元的吸引力

全球负收益率债券规模回升到15万亿美元以上，达到近10个月以来最高水平。

彭博巴克莱指数显示，截至周三，全球负收益率债券规模为15.04万亿美元，创下9月以来最高水平，超过四个多月前创下的14.9万亿美元的年内高位。

尽管黄金是非孳息的资产，但是在负收益资产激增的情况下，黄金反而相当于产生了收益，因此这使得投资者纷纷涌入黄金。

白银(22.84, -0.15, -0.66%)ETF资金净流入本月有望创历史新高，白银上涨支持了黄金牛市的观点

除了黄金之外，近期白银的表现更为亮眼，周四更是一度触及23.273美元，推动白银一周涨幅逼近20%，目前有所回落，但是仍总体交投于22美元上方。

德国商业银行（Commerzbank）分析师布里塞曼（Daniel Briesemann）表示，白银是今年年初以来表现最好的贵金属。

Briesemann写道：“由于昨天价格的急剧上涨，白银现在已经超过了黄金，成为今年年初以来四种交易所交易贵金属中价格表现最好的（上涨28%）。”

与此同时，金银比已降至82，一个月前仍为100。这揭示了近几周来银价相对于金价的动态变化。除此之外，本月白银ETF的资金流入有望创下历史新高。昨天白银ETF录得整整460吨的大量持仓流入，本月的资金流入有望创下纪录。目前的记录是在2019年7月。

同时知名财经分析师彼得·希夫（Peter Schiff）表示，白银的突破对黄金也是一个好兆头。

因为市场目前对于黄金进入牛市这一事实存在分歧，有人认为这是未确认的事实，但是不相信黄金牛市的人则认为，没有白银的参与，不能确认黄金将迎来进一步的上涨。但是随着近期白银持续大幅走高，这个分歧应当已经得到化解，市场上有更多的理由相信黄金牛市已经到来。

国际紧张关系升温+通胀预期也支撑金价持续走高

FXTM首席马克策略师侯赛因·赛义德（Hussein Sayed）认为，与“追逐估值过高的股票”相比，黄金是一个更好的选择。

Sayed表示，由于预期收益率将在很长一段时间内保持在低位，未来几个月通胀预期可能会走高，国际紧张局势也在升温，这些因素为黄金继续吸引资金流入提供了一些有利条件。

黄金价格已非常接近每盎司1920美元的历史高点，而且似乎准备进一步上涨。Sayed表示，金价距离历史高点仅20美元，创下新高只是时间问题。

与此同时Sayed指出，近期国际担忧情绪升温可能会削弱美国刺激措施对于股市的支撑作用，股市可能在短期内存在见顶的可能，这也将推动避险资金流入黄金。

黄金ETF连续7个交易日持仓增加，非商业黄金净多仓持续增加

7月24日黄金ETFs数据显示，截止7月23日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1227.05吨，较上一交易日增加2.04吨。

连续第7个交易日增加，续刷7年半最高水平。

同时尽管此前数据显示，基金经理4周以来首次小幅减持了黄金净多仓。但是非商业黄金净多仓仍在上升，投资者仍在倾注资金，且没有疲软的迹象，抵消了基金经理部分获利抛盘的影响，也对金价构成了支撑。

后市前瞻

（日本东京证券交易所因体育节休市一日）

① 14：00 英国6月季调后零售销售月率

② 15：15 法国7月制造业PMI

③ 15：30 德国7月制造业PMI

④ 16：00 欧元区7月制造业PMI

⑤ 16：30 英国7月制造业及服务业PMI

⑥ 21：45 美国7月Markit制造业及服务业PMI

⑦ 22：00 美国6月新屋销售总数年化

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