首批千亿元特别国债招标在即 现券期货延续弱势

债市综述

6月17日，首批千亿元特别国债招标在即，现券期货延续弱势，国债期货早盘窄幅震荡，午后走弱全线收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.21%。市场人士表示，近日债市增量信息多空皆有，导致债市转为暴跌的催化剂是特别国债将“市场化发行”。但最核心的原因还是央行政策信号不强，导致市场预期混乱，一旦有风吹草动就选择“先卖为敬”。

银行间现券午后收益率明显上行，全天主要利率债收益率上行2-7bp。其中，10年期国债活跃券200006收益率上行4bp收报2.88%，5年期国债活跃券200005收益率上行4.53bp，2年期国债活跃券200002收益率上行5.5bp。上海一位券商交易员称，近两日央行公开市场逆回购连续缺席，让市场情绪非常谨慎，关注周四央行是否会重启逆回购并加大操作规模。

银行间资金面延续收敛，隔夜和七天回购利率连续反弹，隔夜加权利率升逾30bp重回2.0%上方。交易员指出，随着半年末临近，跨季需求也不断升温，叠加特别国债集中发行，如果央行没有进一步支持动作，流动性面临的压力将更大。而近期央行态度整体依旧偏强硬，令市场心态较为谨慎。分析人士表示，目前货币政策尚在观察期中，央行对量价工具使用谨慎，未来操作节奏和力度取决于经济恢复力度和疫情变化。

江海证券称，由于特别国债的担心，债券市场的情绪或较差，利率可能在高位震荡偏弱。不过，由于国内外疫情的反复，宏观数据也较前期走弱；虽然股市继续反弹，但股市已经反映了充分的乐观预期，基本面方面逐渐天平转向债券市场。因此，我们认为目前越调整，利率越有投资价值，债券市场的策略可以更为积极一些。

广发固收称，随着经济环比改善较快阶段的过去，经济基本面快速恢复对债市的影响有望趋于消退。展望6月下半月到8月，特别国债和地方债发行金额可能高达2.5万亿左右，使得债券市场再次面临较大的利率债供给。当前债券市场的货币宽松预期频频落空，关注特别国债和地方债供给集中到来之时，央行是否进行“意外”操作（降准/降息）。

债市要闻

1、国务院：推动金融系统今年向企业合理让利1.5万亿元

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

2、财政部：进一步加强地方政府主权外贷预算管理

财政部进一步加强地方政府主权外贷预算管理，政府承担偿还责任的外贷收入、支出、还本付息付费纳入政府一般公共预算管理。债务余额纳入地方政府债务额度管理。政府承担担保责任的外贷不属于地方政府债务，不纳入地方政府债务额度管理。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，6月17日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日600亿元逆回购到期，因此单日净回笼600亿元。

资金面（CP）：

银行间流动性延续收敛，隔夜和七天回购利率连续反弹，隔夜加权利率升逾30bp重回2.0%上方。交易员并指出，随着半年末临近，跨季需求也不断升温，叠加特别国债集中发行，如果央行没有进一步支持动作，流动性面临的压力将更大。而近期央行态度整体依旧偏强硬，令市场心态较为谨慎。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2009日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

6月17日，债券市场共发行243只债券，总发行量3929.28亿元，151只债券到期，19只债券提前兑付，1只债券回售，总偿还量1577.41亿元，当日净融资额为2351.87亿元。

从发债类型看，6月17日，债券市场共发行国债2只，同业存单159只，金融债5只，企业债2只，公司债21只，中期票据15只，短期融资券22只，政府支持机构债2只，资产支持证券12只，可转债3只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

招标情况

1． 财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.1096%、2.8482%，边际 中标收益率分别为2.1917%、2.8820%，全场倍数分别为2.17、2.54，边际倍数分别为2.54、3.61。

2． 农发行1年、10年（剩余期限约4.7年）、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2706%、3.0587%、3.3764%，全场倍数分别为3.11、5.33、3.11，边际倍数分别为2.73、1、3.56。

全国银行间债券市场交易结算日报

6月17日，全国银行间债券市场结算总量为40439.57亿元，较上日下降10.08%，交易结算总笔数为18340笔。其中，质押式回购31698.06亿元，买断式回购305.48亿元，现券交易8106.83亿元，债券借贷329.20亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，隔夜回购利率上行30.5bp至2.083%。

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